×

掃碼關(guān)注微信公眾號

三板IPO轉板企業(yè)專(zhuān)題研究：她從三板中來(lái)

2018/7/20 10:50:14      新三板在線(xiàn) 張維

新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉板延續“優(yōu)秀”：截至最新55家新三板企業(yè)成功過(guò)會(huì )，其中已發(fā)行47家。自2017下半年以來(lái)，審核整體趨嚴，但仍有部分來(lái)自新三板轉板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在A(yíng)股市場(chǎng)延續“優(yōu)秀”。以拓斯達（300607）、佩蒂股份（300673）、九典制藥（300705）、藥石科技（300725）、奧飛數據（300738）、福達合金（603045）等為例，這些公司是從三板中培育而來(lái)的“優(yōu)質(zhì)標的”，在A(yíng)股上市以后股價(jià)持續走高。10家轉板企業(yè)上市以后至今漲幅高達150%以上。除了受益行業(yè)景氣以外，A股上市以后產(chǎn)能擴張帶動(dòng)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，新三板正在發(fā)揮其培育新興行業(yè)公司的“苗圃”作用。

新三板企業(yè)IPO成功的平均轉板收益率達4-5倍：“大發(fā)審委”之前，IPO審核的月度平均通過(guò)率達87.81%，大發(fā)審委以后，通過(guò)率下滑明顯，月度平均通過(guò)率僅59.45%。2016年至今，共有35家新三板轉板企業(yè)已成功發(fā)行。采取在新三板停牌前1個(gè)月的均價(jià)計算，轉板后收益平均高達527.01%。部分由于公司在停牌前采取協(xié)議轉讓制度，一定程度上會(huì )導致股價(jià)波動(dòng)較大或價(jià)格失真的情況，嚴格角度若采取停牌前1個(gè)月的區間最高價(jià)保守計算其轉板收益率，則轉板前后價(jià)格差平均達到361.08%?？紤]到其在新三板采取協(xié)議轉讓且交易不活躍的因素，我們發(fā)現在新三板交易活躍有連續價(jià)格的公司中轉板收益最高的為福達合金，收益高達569.37%。

從“小樹(shù)”到“森林”，新三板仍呈現股權市場(chǎng)特性，新三板改革需完善資源配置功能：對比部分轉板企業(yè)在新三板和A股市場(chǎng)的行為，可以看到，部分企業(yè)在新三板市場(chǎng)上雖成為公眾公司，但從股權分散度、融資規模、股權激勵行為來(lái)看，仍保留著(zhù)一級股權市場(chǎng)的特征，例如IPO成功的新三板企業(yè)交易少，股權高度集中，且融資規模較小，除南京證券（601990）以外，其余公司在新三板的融資規模皆在3000萬(wàn)-5000萬(wàn)左右，融資用途也只能用于補充流動(dòng)資金。而在A(yíng)股公開(kāi)發(fā)行時(shí)的融資規模在3-5億左右，是新三板融資規模的10倍，主要用于產(chǎn)能擴建或產(chǎn)品升級轉型。另外值得注意的是，部分企業(yè)在轉板A股后會(huì )實(shí)行股票激勵，典型代表如拓斯達和佩蒂股份，均在上市發(fā)行后實(shí)施了股票激勵，新三板當前流動(dòng)性較弱，股權激勵這一公司治理手段的功能或正在下降。新三板改革方向漸明，但市場(chǎng)仍需完善資源配置，在幫助中小企業(yè)孵化的同時(shí)，增強其二級市場(chǎng)屬性，逐漸恢復其發(fā)行、交易、融資功能。

2018年申報輔導企業(yè)數量下降，預計未來(lái)1-2年仍有好公司“魚(yú)躍龍門(mén)”：隨著(zhù)IPO格局的變化，2018年以來(lái)申報輔導公司數量驟減，截至目前仍在上市輔導的公司共371家，2018年共45家公司申報了上市輔導，我們觀(guān)察到不少今年以來(lái)IPO終止或未過(guò)會(huì )的公司近期又申報了上市輔導，如貝斯達、湘佳牧業(yè)等，新三板當前存在一批優(yōu)質(zhì)公司表現出估值和業(yè)績(jì)增速錯配的情形，預計未來(lái)1-2年內新三板市場(chǎng)仍會(huì )培育出不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，當前正在輔導的企業(yè)典型代表如友寶在線(xiàn)、科菲平、華強方特、君亭酒店等。

欧日韩精品AⅤ视频|_一本大道在线无码一区_国产白浆精品永久网站_97人人模人人爽人人少妇