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2018年至今38家新三板企業(yè)IPO上會(huì ) 過(guò)會(huì )率持續下降至46%

2018/10/16 20:24:59      廣證恒生新三板研究極客

　　2017年截至10月15日前上會(huì )審核的新三板企業(yè)共有22家，2018年截至目前共有37家新三板企業(yè)上會(huì )審核，同比增長(cháng)68.18%。盡管2018年IPO審核趨緩，但是其中新三板企業(yè)上會(huì )申請的數量反而相比于2017年卻有所增加。

　　盡管新三板企業(yè)上會(huì )審核的速度并未明顯減緩，但是從過(guò)會(huì )率來(lái)看，新三板企業(yè)過(guò)會(huì )審核與IPO審核趨嚴的大趨勢一致。2017年上半年，7家企業(yè)上會(huì )通過(guò)6家，過(guò)會(huì )率高達85.71%;此后過(guò)會(huì )率持續下降，2017年下半年過(guò)會(huì )率下降60.61%;2018年上半年新三板企業(yè)過(guò)會(huì )率已經(jīng)降至52%;2018年下半年截至目前新三板企業(yè)IPO過(guò)會(huì )率降至46.15%。

　　截至2018年10月15日，68家擬IPO新三板企業(yè)主動(dòng)撤銷(xiāo)材料，排隊I(yíng)PO新三板企業(yè)數量降低至72家

　　根據統計數據顯示，2018年截至目前，擬IPO新三板企業(yè)中有68家主動(dòng)撤銷(xiāo)材料，而2017年全年僅有19家擬IPO三板公司主動(dòng)撤銷(xiāo)材料。我們認為大部分新三板公司主動(dòng)撤銷(xiāo)材料終止審查的主要原因有以下兩點(diǎn)：(1)目前企業(yè)IPO被否決后至少應運行三年才可籌劃重組上市，在IPO審核趨嚴，2017年以來(lái)IPO審核過(guò)會(huì )率逐漸走低的背景下，越來(lái)越多的三板企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申報材料終止審核;(2)并購重組審核速度以及通過(guò)率保持穩定，企業(yè)在進(jìn)行資本規劃的時(shí)候對未來(lái)審核進(jìn)度的可預見(jiàn)性更強，因此更多的三板企業(yè)逐漸將并購重組納入其資本規劃。

　　在2018年2月份和3月份，排隊申報IPO三板企業(yè)數量有一個(gè)大幅的減少，主要與大量新三板企業(yè)主動(dòng)撤回申報材料終止審核有關(guān)。隨后在2018年下半年，排隊I(yíng)PO的新三板企業(yè)目前保持穩定在70家-80家左右，截至2018年10月15日，排對IPO新三板企業(yè)數量降低至72家。

　　2018年至今首發(fā)審核未通過(guò)的18家公司6大類(lèi)104個(gè)問(wèn)詢(xún)問(wèn)題總結

　　根據證監會(huì )發(fā)審委會(huì )議審核結果公告，我們整理了2018年至今18家首發(fā)上會(huì )未通過(guò)新三板企業(yè)被問(wèn)詢(xún)的104個(gè)問(wèn)題。在六大類(lèi)問(wèn)題的占比來(lái)看，盈利能力最受發(fā)審委關(guān)注，共問(wèn)詢(xún)43個(gè)問(wèn)題，覆蓋每一家被否企業(yè)，占比41.35%;其次是規范運營(yíng)的問(wèn)題，一共涉及19個(gè)問(wèn)題，占比18.27%;關(guān)聯(lián)交易與財務(wù)報表問(wèn)題也較受發(fā)審委關(guān)注。

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