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新三板民營(yíng)醫院領(lǐng)域2018半年報分析：平均營(yíng)收同比增長(cháng)21.48% 規模效應繼續凸顯

2018/9/6 9:41:49      廣證恒生 廣證恒生

民營(yíng)醫院領(lǐng)域正迅速發(fā)展，新三板民營(yíng)醫院2018上半年營(yíng)收同比增長(cháng)21.48%而凈利潤下滑明顯，行業(yè)規模效應明顯。與去年相比，民營(yíng)專(zhuān)科醫院的基本面變化不大。已披露2018半年報的38家民營(yíng)醫院總計營(yíng)收25.08億元，同比增長(cháng)21.48%；總計歸母凈利潤0.57億元，同比下降42.56%，其中有44.74%的企業(yè)出現虧損。營(yíng)收增長(cháng)迅速而凈利潤增速下降的原因可以歸結為企業(yè)連鎖擴張和廣告營(yíng)銷(xiāo)投入等舉措帶來(lái)的營(yíng)業(yè)成本提升。相對于2017上半年，38家民營(yíng)醫院2018上半年的固定資產(chǎn)增加了38.41%，而廣告方面的投入增長(cháng)了25.73%。另外值得注意的是，主板6家上市公司的營(yíng)業(yè)收入成長(cháng)速度達到了59.23%，顯著(zhù)高于新三板21.48%的平均增速，凈利潤增速更是達到143.87%，行業(yè)規模效應明顯。

新三板口腔醫院企業(yè)營(yíng)收增長(cháng)44.28%，體檢醫院企業(yè)凈利潤增長(cháng)3.80%，領(lǐng)先其他細分行業(yè)。(1)2018上半年，新三板民營(yíng)醫院板塊中營(yíng)收同比增長(cháng)最快的是口腔醫院企業(yè)，但其歸母凈利潤下降24.91%。(2)體檢機構的營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤增長(cháng)分別為33.08%和3.80%，是凈利潤增長(cháng)最快的細分領(lǐng)域。(3)綜合醫院與醫療美容領(lǐng)域的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(cháng)20.44%與18.05%，歸母凈利潤分別同比增長(cháng)-4.66%與-15.97%。

我們從企業(yè)營(yíng)收及同比增長(cháng)、歸母凈利潤及同比增長(cháng)以及凈資產(chǎn)收益率等5個(gè)方面篩選出民營(yíng)醫院明星榜Top5。

(1)營(yíng)業(yè)收入排名前5的企業(yè)包括：華韓整形、長(cháng)峰醫院、祥云醫療、利美康、ST國龍，華韓整形以3.08億元成為民營(yíng)醫院板塊營(yíng)收規模最大的企業(yè)。

(2)營(yíng)收同比增長(cháng)率排名前5的企業(yè)包括：俏佳人、雅達養老、福華股份、正夫控股、光谷醫院，其中增長(cháng)率最高的是俏佳人220.30%；

(3)歸母凈利潤排名前5的企業(yè)：長(cháng)峰醫院、四零七、蓮池醫院、俏佳人、大承醫院，其中歸母凈利潤最高的是長(cháng)峰醫院2901萬(wàn)元；

(4)歸母凈利潤同比增長(cháng)率排名前5的企業(yè)：長(cháng)峰醫院、希思醫美、俏佳人、華美牙科、福華股份，其中增長(cháng)率最高的是長(cháng)峰醫院322.17%；

(5)凈資產(chǎn)收益率排名前5的企業(yè)：希思醫美、俏佳人、新寧診所、小白兔、永成醫美，其中最高的是希思醫美的33.50 %。

新三板民營(yíng)醫院明星個(gè)股：根據業(yè)績(jì)、行情以及估值5個(gè)維度綜合排名挑選出明星企業(yè)：俏佳人(836313.OC)、長(cháng)峰醫院(870890.OC)、福華股份(832321.OC)、希思醫美(871107.OC)。

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