期待政策紅利 不如各方做好自己

8月25日，全國股轉公司副總經(jīng)理隋強在某論壇上表示，新三板改革很多政策已經(jīng)在路上，下一步深化新三板市場(chǎng)改革的內容可以概括為三個(gè)不動(dòng)搖，即堅持服務(wù)中小微企業(yè)的服務(wù)宗旨不動(dòng)搖，堅持提升市場(chǎng)融資效能的目標不動(dòng)搖，堅持持續鞏固市場(chǎng)的特色制度不動(dòng)搖。

這個(gè)講話(huà)，對于某些人來(lái)說(shuō)猶如久旱逢甘霖。“悶騷”的新三板評論圈一下子又騷動(dòng)起來(lái)，各種解讀，好似新三板又要迎來(lái)又一春。

總結起來(lái)，話(huà)鋒大致是這樣的：挑重點(diǎn)、再談新三板改革、解決市場(chǎng)重點(diǎn)。

與之形成對比，市場(chǎng)對這次講話(huà)的反應可以用“平淡如水”來(lái)形容。講話(huà)出來(lái)后的第一個(gè)交易日8月27日，新三板成指跌了0.23%，做市指數微漲0.11%。

新三板沉寂這么久，全國股轉公司領(lǐng)導出來(lái)講話(huà)，大家的興奮心情完全可以理解，但過(guò)度解讀完全沒(méi)必要。

為什么這么說(shuō)？先來(lái)看下，新三板究竟還有什么新政值得期待？

最值得期待的政策紅利——精選層。按照最為樂(lè )觀(guān)的看法，精選層比照A股制度。

說(shuō)實(shí)話(huà)，那又能怎么樣？

目前，主板市場(chǎng)個(gè)股成交量在100-200萬(wàn)元之間的股票不在少數，而現在新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)也能達到這個(gè)水準。從融資角度看，據統計，今年上半年新三板融資金額超過(guò)1億元的有7次，單筆融資額最高的為華塑股份，融資9.20億元。8月24日，杉杉能源拋出一份更大的募資計劃，計劃融資20億，價(jià)格為24.19元/股。

而證監會(huì )8月17日核發(fā)IPO批文顯示，即將在主板市場(chǎng)上市的寧波永新光學(xué)股份有限公司、上海雅運紡織化工股份有限公司兩家公司的總籌資額不超過(guò)10億。

兩者比較下，是否覺(jué)得精選層即使推出，也沒(méi)有想象中那么好。

“王炸”政策紅利——降低投資者門(mén)檻。在金融穩定發(fā)展委員會(huì )多次強調防范化解金融風(fēng)險的大背景下，這個(gè)政策出臺可能性有多大呢？退一步說(shuō)，即使將新三板投資者門(mén)檻降到跟A股一樣，在主板流動(dòng)性都不足的情況下，有多少投資者會(huì )來(lái)新三板呢？

只能這么說(shuō)，想要的總以為是最好的，得到后才明白世上沒(méi)有最好的東西。

現階段，對于降門(mén)檻，其實(shí)留一點(diǎn)希望更好。連希望都沒(méi)有了，新三板可能會(huì )更慘！

當然還有私募做市、大額融資制度、發(fā)行融資、并購重組、交易定價(jià)等一波可能在路上的政策。但這些政策，真的能解決新三板目前的遇到問(wèn)題嗎？

如果不好做判斷，不妨看看創(chuàng )新層、集合競價(jià)2個(gè)重大政策利好。

今年是創(chuàng )新層推出的第3個(gè)年頭，不少企業(yè)就主動(dòng)放棄進(jìn)入創(chuàng )新層。理由是，成本大收益少。

2018年1月15日，集合競價(jià)制度正式實(shí)施，新三板成指和做市指數毫無(wú)起色?？偟膩?lái)看，跌10個(gè)交易日漲1個(gè)交易日。

一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，很少有人期待政策救市。例如：這次貿易戰，美國、日本、歐洲的股市波動(dòng)都很大，但很少聽(tīng)到救股市的呼聲。一個(gè)成熟的投資者，也不會(huì )期待什么政策紅利。巴菲特就是最好的典型，對于資本市場(chǎng)，他只是每年都向股東發(fā)一封絕大多數人都讀不懂的公開(kāi)信。他的另外一個(gè)創(chuàng )舉就是在奧巴馬執政期間曾上書(shū)要求提升富豪的納稅額度。

新三板現在的問(wèn)題：優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇用腳投票，去A股、去港股、去境外市場(chǎng)，去哪都可以，就是不愿意在新三板待著(zhù)；而財報作假、信披違規的企業(yè)只是收個(gè)問(wèn)詢(xún)函。

新三板就應該有“新”樣子，各方要各司其職。監管機構要有監管的樣子，讓財務(wù)造假者傾家蕩產(chǎn)；中介機構要有專(zhuān)業(yè)的樣子，外行都能找出來(lái)的勾稽關(guān)系出錯，你們至少應該能看出來(lái)；新三板也要有作為資本市場(chǎng)應有的樣子，投資者只對自己的投資決策買(mǎi)單，而不應該對財務(wù)造假買(mǎi)單。

利好政策不是解決新三板當前問(wèn)題的靈丹妙藥。期待新三板政策紅利，不如各方做好自己。