怎么回事？20家新三板公司上半年零收入，還有公司營(yíng)收為負！

8月底向來(lái)是新三板公司半年報披露高峰。

據記者統計，截至8月24日16時(shí)，已有6668家新三板公司披露了半年報，占全部11050家公司的60.3%。

僅從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，已披露半年報的企業(yè)可謂差異巨大，既有營(yíng)業(yè)收入超過(guò)400億元的“巨無(wú)霸”，也有多家掛牌公司上半年營(yíng)收為零。

最特別的是思考投資（831896），上半年營(yíng)業(yè)收入為-6425萬(wàn)元。

▲上半年營(yíng)收為零的公司（數據：Choice）

20家公司上半年零收入

目前已經(jīng)披露半年報的企業(yè)，上半年營(yíng)業(yè)收入最高的是鋼銀電商，營(yíng)業(yè)收入達444億元，其次是?；べQ營(yíng)收231億元，兩家公司營(yíng)收都處于快速增長(cháng)中。

另外，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億元的公司有46家，超過(guò)5億元的共有115家，超過(guò)1億元的則有1125家。

與高營(yíng)收相對的是，有1325家公司上半年營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元，其中654家營(yíng)收低于500萬(wàn)元，138家低于100萬(wàn)元，低于10萬(wàn)元的也有46家。

到目前為止，有一鑫達、優(yōu)睿傳媒、博信中醫等19家公司上半年營(yíng)業(yè)收入為零。相比去年同期，今年上半年營(yíng)業(yè)收入為零的公司數量有增加的趨勢。

2017年半年報披露完成后，共有22家公司當期為零收入。而目前半年報的披露率僅60%，卻已有20家公司收入為零。

20家公司中，還有5家收入連續為零。如東寶億通、否玖伍，2017年中報、2017年年報，以及今年半年報顯示營(yíng)業(yè)收入均為零。

這些企業(yè)之所以未能實(shí)現收入，原因各異。

第一類(lèi)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，目前經(jīng)營(yíng)停滯。如溫迪數字，目前正被證監會(huì )立案調查、被債權人起訴、董監高辭職、員工離職，導致公司業(yè)務(wù)停滯，在報告期內未實(shí)現營(yíng)業(yè)收入。

▲溫迪數字年報

第二類(lèi)是行業(yè)屬性使然，目前多家新三板創(chuàng )新藥公司未能實(shí)現收入。如蘇州滬云，主要從事心腦血管、抗腫瘤等領(lǐng)域的新藥研發(fā)，自2015年掛牌至今尚未實(shí)現營(yíng)業(yè)收入。同樣從事新藥研發(fā)的智恒醫藥，今年上半年營(yíng)收也為零。

第三類(lèi)是企業(yè)尚在轉型期，處于“青黃不接”狀態(tài)的。如否玖伍，公司從2017年開(kāi)始，將業(yè)務(wù)中心從交通建設信息化服務(wù)，轉移至項目孵化及股權投資，原有業(yè)務(wù)不再產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，而新業(yè)務(wù)也尚在儲備期，沒(méi)有收入產(chǎn)生。

天元晟業(yè)則表示，由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為影視項目投資，影視劇的拍攝及后期制作多在半年到一年，后期送審及發(fā)行時(shí)間約為半年。公司2016年開(kāi)始涉足影視劇投資，時(shí)間較短，暫時(shí)未能確認收入。

總體來(lái)看，多數營(yíng)收為零的公司此前經(jīng)營(yíng)規模持續偏小，抗風(fēng)險能力弱，收入持續較低，不過(guò)也有例外。

如溫迪數字，曾是一家擬IPO公司，2015年營(yíng)業(yè)收入接近1億元，目前擁有股東126戶(hù)；生產(chǎn)無(wú)紡布、服裝輔料的希雅圖，去年上半年還有2200多萬(wàn)元的收入，2017年12月開(kāi)始停產(chǎn)，今年上半年收入為零。

思考投資營(yíng)收-6425萬(wàn)

比營(yíng)收為零更厲害的是營(yíng)收為負。

8月23日晚，思考投資發(fā)布了半年報。今年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為-6425萬(wàn)元，上年同期營(yíng)業(yè)收入為767.6萬(wàn)元，這是首家今年上半年營(yíng)收為負的新三板公司。

▲思考投資2017年財務(wù)指標

通常情況下，營(yíng)收為負數可能是因為公司原來(lái)銷(xiāo)售的產(chǎn)品因各種原因被退貨，或者原來(lái)不應該確認為收入的事項被確認為收入，隨后予以沖回等。

作為一家投資公司，思考投資主要通過(guò)被聘為投資顧問(wèn)，為基金、信托等公司提供投資顧問(wèn)服務(wù)，并獲取投資顧問(wèn)服務(wù)費收入。

在相關(guān)基金產(chǎn)品存續期內，由于產(chǎn)品凈值處于波動(dòng)狀態(tài)，因此一般不會(huì )確認為收入。只有在產(chǎn)品清算后，公司會(huì )在款項到賬時(shí)確認收入。

思考投資的“負營(yíng)收”是這么來(lái)的：公司主要收入來(lái)源于投資顧問(wèn)費以及私募基金投資收益。上半年思考投資投資顧問(wèn)費收入為764.4萬(wàn)元，私募基金投資收益為-7188.9萬(wàn)元，導致?tīng)I收出現負值。

2018年上半年，思考投資清算的基金有16只，除了“天勤一號單一資金信托”獲得72.8萬(wàn)元收益外，其余公布了收益情況的基金收益均為負值。

其中思考投資在“中信銀行權益策略1期2號資產(chǎn)管理計劃”的收益為-2419萬(wàn)元，在“交銀盛通精選集合資金信托計劃A類(lèi)1期”的收益為-3000萬(wàn)元。

“工銀量化恒盛精選D類(lèi)59期集合資金信托計劃”帶來(lái)的虧損更是高達3600萬(wàn)元，這3只基金的合計虧損超過(guò)9000萬(wàn)元。

思考投資在半年報中表示，受到政策環(huán)境不明朗等因素影響，公司決定在現有投顧產(chǎn)品及自主發(fā)行產(chǎn)品到期后，在有關(guān)政策明朗前不再新增此類(lèi)業(yè)務(wù)。

思考投資的情況在新三板并非首例，2017年就有君輝環(huán)保、ST宣愛(ài)、澤生科技、墨藥股份4家新三板公司營(yíng)收為負數。

其中君輝環(huán)保2016年營(yíng)業(yè)收入有2.96億元，到了2017年營(yíng)業(yè)收入卻突然變?yōu)?1615萬(wàn)元。

該公司主要從事環(huán)保潔凈煤生產(chǎn)、銷(xiāo)售，公司主要生產(chǎn)場(chǎng)地位于天津。去年當地“煤改氣”等造成公司業(yè)務(wù)嚴重受限，另外受環(huán)保政策影響，不允許公司生產(chǎn)，導致經(jīng)營(yíng)受到很大影響。

在這種情況下，今年天津市寧河區發(fā)改委又向公司退貨13872噸，導致去年其營(yíng)收變?yōu)樨撝怠?/p>