新三板藥企中報盤(pán)點(diǎn)：“兩票制”加速洗牌，業(yè)績(jì)“二八分化”明顯

隨著(zhù)新三板公司中報披露進(jìn)入密集發(fā)布的窗口期，各行業(yè)企業(yè)的成績(jì)單也陸續揭曉。截至8月22日，新三板醫療板塊已有98家企業(yè)披露了半年報，從已披露的半年報的企業(yè)來(lái)看，可謂是“幾家歡喜幾家愁”。整體來(lái)看，新三板醫藥股上半年業(yè)績(jì)良好，22家虧損，其余76家實(shí)現盈利。

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擬IPO企業(yè)善水科技拔得頭籌 半年凈賺6796萬(wàn)

在盈利的76家公司中，善水科技（871838）以2018年上半年錄得凈利潤6796萬(wàn)拔得頭籌。

8月3日，善水科技披露半年報。報告顯示，公司2018年上半年實(shí)現營(yíng)收2.09億元，較上年同期增長(cháng)40.29%；實(shí)現歸母凈利潤6796.14萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)145.01%。

半年賺近7000萬(wàn)，善水科技可謂是“賺錢(qián)小能手”。值得稱(chēng)贊的是，賺錢(qián)之余公司還不忘回饋股東。善水科技擬以未分配利潤向全體股東每10股派發(fā)現金紅利4元，合計派現6319.06萬(wàn)元。也就是說(shuō)，公司半年的利潤幾乎都分派了出去。

犀牛之星（ipo3.com）自選股顯示，善水科技主營(yíng)染料、醫藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。以前年度業(yè)績(jì)方面，善水科技2017年營(yíng)收3.21億元，同比增長(cháng)80.55%，歸母凈利潤為6692.32萬(wàn)元，同比增長(cháng)259.98%。從目前情況看來(lái)，善水科技業(yè)績(jì)正在高速增長(cháng)。

有了業(yè)績(jì)作支撐，在掛牌新三板不到一年的時(shí)間，善水科技便開(kāi)始尋求更大的資本市場(chǎng)。今年5月8日，善水科技正式進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導期，輔導機構為德邦證券。

當然，業(yè)績(jì)討喜的企業(yè)可不止善水科技一家。8月22日，青蒿藥業(yè)（870644）披露半年報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)收7541.05萬(wàn)元，同比增長(cháng)24.74%，歸母凈利潤為4261.14萬(wàn)元，同比大增1428.16%，緊隨其后。

同樣，海融醫藥（870070）2018年上半年實(shí)現營(yíng)收1436.78萬(wàn)元，同比增長(cháng)1900.98%；實(shí)現歸母凈利潤3702.44萬(wàn)元，較去年同期虧損420.12萬(wàn)元，實(shí)現大幅扭虧為盈。

（截至8月22日醫藥行業(yè)凈利排名前十企業(yè)）

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科方生物、愛(ài)諾藥業(yè)增長(cháng)喜人  最高增速達390%

單從凈利潤增速指標來(lái)看的話(huà)，科方生物（839615）、愛(ài)諾藥業(yè)（838233）、高盛生物（872674）分別以390.42%、305.08%、221.99%的增長(cháng)率雄踞凈利增速前三甲（因基數小增速意義不大，故剔除凈利500萬(wàn)以下的企業(yè)）。

首先來(lái)看看“狀元”科方生物?？品缴?月22日披露半年報顯示，公司2018上半年實(shí)現凈利1264.87萬(wàn)元，較上年同期凈利257.91萬(wàn)元增長(cháng)390.42%。

科方生物稱(chēng)，上半年公司POCT 產(chǎn)品銷(xiāo)售額大幅增長(cháng)，同時(shí)根據形勢適時(shí)調整了子公司亞太體檢的經(jīng)營(yíng)結構，發(fā)生的期間費用成本比上年同期減少375萬(wàn)元，這使得公司凈利同比增長(cháng)超三倍，一舉由“百萬(wàn)富翁”變身“千萬(wàn)富翁”。

再來(lái)看一下“榜眼”愛(ài)諾藥業(yè)。數據顯示，愛(ài)諾藥業(yè)上年實(shí)現凈利潤939.84萬(wàn)元，同比增長(cháng)305.08%。愛(ài)諾藥業(yè)表示，公司實(shí)現凈利大增的原因主要有兩點(diǎn)：一是省外市場(chǎng)如西南市場(chǎng)(云、貴)和中西部市場(chǎng)（ 渝 、豫、青）開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，銷(xiāo)售提升顯著(zhù)，收入大增；二是費用絕對額增加，但由于銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量大幅增長(cháng)，費用率同比下降明顯。

最后看看“探花”高盛生物，公司今年上半年實(shí)現了凈利922.08萬(wàn)元，同比增長(cháng)221.99%。值得注意的是，高盛生物凈利大增，除了得益于因業(yè)務(wù)拓展，來(lái)源于區縣一級的業(yè)務(wù)收入、規模大幅增加外，上半年公司還收到了政府補助210萬(wàn)元。

除此之外，金芙蓉（837665）、達科為（837900）、天泉藥業(yè)（872952）等企業(yè)上半年業(yè)績(jì)增長(cháng)也較快。

需要提醒的是，隨著(zhù)醫改不斷深入，醫藥行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，醫藥商業(yè)市場(chǎng)將面臨重新洗牌，而藥企面對更加復雜多變的市場(chǎng)，只有保持強勁的上升勢頭才能避免被淘汰出局。

（截至8月22日醫藥行業(yè)凈利增速排名前十企業(yè)）

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受醫改政策及“兩票制”影響  多家藥企業(yè)績(jì)慘淡

說(shuō)完“歡喜”的企業(yè)，接下來(lái)我們來(lái)聊聊“憂(yōu)愁”的企業(yè)。犀牛君統計發(fā)現，上半年業(yè)績(jì)下滑的藥企中，有多家受到醫改政策及“兩票制”影響。

其中，同濟醫藥（430359）上半年實(shí)現營(yíng)收1.29億元，同比下滑9.42%；歸母凈利潤為506.38萬(wàn)元，下滑幅度達43.07%。

無(wú)獨有偶，天銳醫藥（833782）上半年營(yíng)收4867.15萬(wàn)元，同比增加1.39%；虧損44.63萬(wàn)，較去年同期凈利17.66萬(wàn)由盈轉虧。延安醫藥（839010）上半年則實(shí)現營(yíng)收1.14億元，同比下滑33.15%；歸母凈利潤為1156.19萬(wàn)元，同比下滑59.48%。

而對于業(yè)績(jì)的下滑，三家企業(yè)紛紛表示，受?chē)裔t改政策及“兩票制”的影響，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售收入較上年同期大幅下滑。

那么，何為“兩票制”呢，竟然讓多家藥企“深受其擾”？

2017年1月，國家衛計委發(fā)布《印發(fā)關(guān)于在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實(shí)施意見(jiàn)（試行）的通知》，該《通知》明確，公立醫療機構藥品采購中逐步推行“兩票制”，鼓勵其他醫療機構藥品采購中推行“兩票制”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“兩票制”就是指藥品從制藥企業(yè)賣(mài)到一級經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)一次發(fā)票，從一級經(jīng)銷(xiāo)商賣(mài)到公立醫院再開(kāi)一次發(fā)票。兩票制的實(shí)施，替代以前常見(jiàn)的七票、八票，大大縮短了藥品的流通環(huán)節，使得整個(gè)醫藥行業(yè)的結構都將發(fā)生調整。

實(shí)際上，兩票制影響最大的就是行業(yè)中起流通作用的醫藥商業(yè)公司，在“兩票制”下，分銷(xiāo)渠道的調撥業(yè)務(wù)會(huì )受到限制。對于偏流通環(huán)節的藥企來(lái)說(shuō)，兩票制將直接影響企業(yè)的收益，而上述三家業(yè)績(jì)下滑的企業(yè)便屬于此類(lèi)。

犀牛之星APP顯示，天銳醫藥主營(yíng)藥品及醫療器械批發(fā)，同濟醫藥和延安醫藥主營(yíng)醫藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，三家企業(yè)都屬于物流、代理、過(guò)票的中小型醫藥商業(yè)公司，因而受到“兩票制”的影響會(huì )更大。

綜上，從目前披露中報的藥企來(lái)看，新三板藥企正呈現“貧富兩極分化”的局面。“兩票制”的落地將促進(jìn)醫療行業(yè)的提檔升級，而藥企必須積極主動(dòng)作為，擺脫傳統的藥品商業(yè)模式，尋求創(chuàng )新開(kāi)辟新的模式。

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