新三板2015融資報告：增發(fā)1216億超越創(chuàng )業(yè)板

千億募資新號角

從年初的自有披露平臺上線(xiàn)、新三板指數推出到下半年的優(yōu)先股指引、分層方案公布，新三板的各項政策逐一落地。伴隨擴容，從瘋漲到下跌、從火爆到流動(dòng)性缺失……故事還未結束。

導讀

近日全國股轉公司發(fā)布的數據顯示，2015年共有1887家掛牌公司完成2565次股票發(fā)行，發(fā)行230.79億股，融資1216.17億元，比肩創(chuàng )業(yè)板。根據Wind數據統計，2015年創(chuàng )業(yè)板全年增發(fā)募集資金規模為1156.3億元。

新三板正顯示極其強大的融資功能。但這種融資總量的背后，卻是嚴重的兩極分化。伴隨監管層對私募基金機構掛牌與融資的暫停，2016年新三板市場(chǎng)諸多變化值得關(guān)注。

此前證監會(huì )表示將對PE機構的前期融資使用情況開(kāi)展調研。事實(shí)上，新三板募集資金的監管放松使部分企業(yè)存在亂用募集資金的情況，包括購買(mǎi)高風(fēng)險理財產(chǎn)品等。

“新三板募集資金的管控方面比較寬松，導致部分企業(yè)沒(méi)有投入到實(shí)體經(jīng)濟中，而是投資到二級市場(chǎng)。而在定增方面，也存在無(wú)序定價(jià)的現象，再加上定增沒(méi)有鎖定期，這些都會(huì )對新三板市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。希望這些問(wèn)題在2016年有望得到改善。”東興證券場(chǎng)外市場(chǎng)部華東區負責人肖文斌向記者表示。

2016年掛牌數量或不會(huì )猛增

2013年末，掛牌企業(yè)僅為356家，至2014年年末掛牌數量已經(jīng)達到1572家。至2015年12月31日，掛牌企業(yè)數量達到了5129家。

自做市商制度推出以來(lái)，新三板交易量大幅提升。2014年全年交易量為130億元，是2013年全年的16倍多。2015年，截至12月30日交易量達到1896億元。

尤其在融資方面，股轉公司發(fā)布數據顯示，2015年，新三板融資規模達到了1216.17億元，超過(guò)創(chuàng )業(yè)板。其中掛牌同時(shí)發(fā)行337次，發(fā)行44.78億股，融資217.49億元。

普華永道對擬上市企業(yè)做出的調查顯示，80%的企業(yè)考慮進(jìn)駐中國資本市場(chǎng)，戰略新興板是上市路徑首選，新三板則為第二選擇。

對于新三板2016年的掛牌數量，安信證券中小企業(yè)融資部總經(jīng)理孟慶亮認為，2016年掛牌企業(yè)不會(huì )有太大的增加，數量或與2015年保持相當。“新三板是比較市場(chǎng)化的，股轉公司不會(huì )控制速度。股轉公司掛牌業(yè)務(wù)部負責人也公開(kāi)表示過(guò)，不會(huì )控制掛牌節奏。但是股轉公司在2015年的審核就非常忙，每天加班加點(diǎn)。”孟慶亮向記者表示。

東興證券場(chǎng)外市場(chǎng)部華東區負責人肖文斌也向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2016年新三板掛牌數量將與2015年差不多，最多五六千家。“股轉系統現在很忙，而且主辦券商人數也有限，人員規模不可能一下子大規模擴張。”肖文斌表示。

“2016年融資規模絕對值會(huì )很高，質(zhì)量上也會(huì )有所改善。我相信隨著(zhù)創(chuàng )新層的推出，一些好的企業(yè)在市場(chǎng)上的認可度也會(huì )比較高。”上海一家券商的新三板人士告訴記者。

融資二八現象分化嚴重

對于企業(yè)融資錦上添花的很多，但雪中送炭的卻無(wú)幾。

“2015年我做了10家新三板企業(yè)的融資，融資總規模才1億左右。而九鼎集團（430719）一個(gè)項目募集資金就達到百億元。”前述上海券商新三板人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

按照其說(shuō)法，新三板的融資確實(shí)使中小企業(yè)獲得了發(fā)展的資金支持，但實(shí)際上遠遠不夠。真正需要錢(qián)的企業(yè)卻沒(méi)有獲得很多資金。

Wind數據顯示，在募集金額排名最多的前十筆增發(fā)中，金融機構占據8個(gè)席位。單筆最多的為九鼎集團，計劃募資達125億元，實(shí)際募資也達到了100億。

從全年融資規模來(lái)看，中科招商共融資四次，合計融資108.84億元，成為2015年新三板市場(chǎng)最大的融資企業(yè)。

根據Wind統計，2015年共有42家金融機構實(shí)行了增發(fā)，合計募集資金392億元，占全年融資規模的32%。據記者不完全統計，包括九鼎集團、中科招商（832168）、硅谷天堂（833044）、同創(chuàng )偉業(yè)（832793）、浙商創(chuàng )投（834089）等在內的PE機構募集資金就超過(guò)300億元，占比超過(guò)20%。

同時(shí)，2015年單筆融資規模不足百萬(wàn)的有44家，不足500萬(wàn)的有362家，規模在1億元以下的有913家，占比35.3%。多數為中小型制造業(yè)公司。

日前，證監會(huì )副主席方星海表示，2015年以來(lái)新三板市場(chǎng)掛牌私募基金管理機構頻繁融資，融資金額和投向引起廣泛關(guān)注，因此需要暫停私募基金管理機構的掛牌和融資，并對前期融資的使用情況開(kāi)展調研。

兩大弊端有待解決

監管層目前表示的是對私募基金管理機構前期融資使用情況展開(kāi)調查。但事實(shí)上，需要規范的不僅僅是私募機構，所有的新三板上市公司在募集資金使用方面或都需規范。

2015年2月6日，仁會(huì )生物（830931）通過(guò)定增募集資金1.69億元，而仁會(huì )生物將其中1億元用于炒股。英派瑞（430555）也將部分募集資金用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品；芯邦科技（830845）也將募集資金用于出借與購買(mǎi)私募產(chǎn)品。而這些都并非個(gè)例，不少企業(yè)將募集資金購買(mǎi)高風(fēng)險的理財產(chǎn)品、或者轉投其他新三板項目。

“一是可能融資之初就沒(méi)有想好要做什么，只是趁市場(chǎng)好盡快融資。二是實(shí)體經(jīng)濟確實(shí)在下滑，加上今年上半年股市不錯，收益誘人，就直接買(mǎi)產(chǎn)品了。”東興證券肖文斌向記者分析原因稱(chēng)。

肖文斌向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，滬深兩市對上市公司的募集資金用途、資金投向、募投項目進(jìn)展、盈利預測等都有明確的規定，但是新三板對募集資金監管比較寬松，導致了部分企業(yè)并沒(méi)有將資金投入到實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展中，而是亂用募集資金。

“制度上還不健全，不過(guò)我相信在2016年這個(gè)問(wèn)題將會(huì )得到改善和解決。比如募投方向提前披露，像主板創(chuàng )業(yè)板一樣。事實(shí)上監管層也意識到這個(gè)問(wèn)題。”肖文斌告訴記者。

在定增方面，多位受訪(fǎng)新三板人士認為新三板企業(yè)的無(wú)序定增以及不設鎖定期的問(wèn)題都有待改善。

“新三板定增沒(méi)有強制的鎖定期，因此有時(shí)會(huì )產(chǎn)生很多問(wèn)題。而且企業(yè)在增發(fā)定價(jià)方面也存在亂定價(jià)的現象。”一位合資券商的新三板從業(yè)人員向記者表示。

“在一些公眾化程度不高的公司內部，存在隨便定價(jià)的情況。但我相信定價(jià)會(huì )越來(lái)越規范。新三板股東人數超過(guò)200人的需要提前審批，我們上報證監會(huì )的時(shí)候，他們提到的一個(gè)問(wèn)題就是定價(jià)依據是什么。”上述合資券商新三板人士告訴記者。

東興證券肖文斌也向記者表示，增發(fā)定價(jià)太過(guò)隨意，沒(méi)有明確的定價(jià)依據，這會(huì )影響到市場(chǎng)，深層次來(lái)看會(huì )影響整個(gè)新三板市場(chǎng)。希望監管層可以盡快出臺規范舉措。（挖貝網(wǎng)轉自21世紀經(jīng)濟報道）