豆丁網(wǎng)來(lái)新三板 “知識共享”是不是一門(mén)好生意？

以Uber/Airbnb為代表的共享經(jīng)濟產(chǎn)品還在“橫沖直撞”打江山，共享單車(chē)又成了資本市場(chǎng)的新寵兒。如今，以人的知識和技能為基礎形成的 “共享經(jīng)濟” 也開(kāi)始打破限制，呈現出旺盛的生命力。

“知識共享”或許是下一場(chǎng)共享經(jīng)濟的盛宴。在這場(chǎng)盛宴到來(lái)之前，老牌文檔分享平臺豆丁網(wǎng)已經(jīng)準備了近10年。

1月10日，北京豆丁新創(chuàng )科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：豆丁新創(chuàng ) 證券代碼：870141）正式掛牌新三板，成為了“知識共享”第一股。

雖然豆丁網(wǎng)在電子文檔分享領(lǐng)域較高的知名度,但豆丁新創(chuàng )此前一直比較低調。在嘗試海外上市卻發(fā)現風(fēng)口轉向國內資本市場(chǎng)之后，最終選擇拆除VIE架構來(lái)到新三板。那么，這些年，曾用電子文檔造福無(wú)數人的豆丁新創(chuàng )究竟過(guò)得如何呢？

近10年的成績(jì)單：4億份文檔，1.5億注冊用戶(hù)

豆丁新創(chuàng )成立于2007年，主要從事經(jīng)營(yíng)豆丁網(wǎng)（www.docin.com）文檔分享服務(wù)網(wǎng)站。豆丁網(wǎng)、百度文庫和道客巴巴是中國最受歡迎的三個(gè)電子文檔平臺，各種課件PPT、研究報告、科研論文應有盡有，是學(xué)生、科研人員和各行業(yè)工作人員的得力助手。

根據數據顯示，豆丁網(wǎng)已經(jīng)運營(yíng)了近10年，擁有超過(guò)4億份文檔，注冊用戶(hù)超過(guò)1.5億。對于定位為“用戶(hù)生產(chǎn)內容（UGC）”的C2C文檔社區豆丁網(wǎng)來(lái)說(shuō)，這些用戶(hù)不僅是網(wǎng)站的使用者，更是文檔內容的貢獻者。

豆丁網(wǎng)有400萬(wàn)志愿者用戶(hù)參與到內容上傳、文檔分類(lèi)打分之中，每日文檔上傳量超過(guò)60萬(wàn)份，可以滿(mǎn)足日均超過(guò)1000萬(wàn)用戶(hù)的站內搜索文檔需求。

對標百度文庫和道客巴巴，成立于2009年的百度文庫截至2017年1月12日已有1.88億份文檔，成立于2008年的道客巴巴擁有7000萬(wàn)注冊用戶(hù)、10億+文檔。從用戶(hù)數量和積累的底蘊來(lái)看，豆丁網(wǎng)和百度文庫、道客巴巴確實(shí)都是行業(yè)的先鋒軍。那么，這么大的用戶(hù)量，豆丁網(wǎng)賺到大錢(qián)了嗎？

廣告文檔各頂半邊天，收入增長(cháng)乏力

根據公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，豆丁網(wǎng)主要有五種盈利模式，分別為文檔交易分成、廣告收入、會(huì )員收費、訂閱制收費和移動(dòng)數字閱讀收費。其中收入主要來(lái)源于文檔分享平臺服務(wù)和媒體廣告服務(wù)。

豆丁網(wǎng)的文檔包括免費和付費兩種類(lèi)型。免費的文檔主要是為了吸引用戶(hù)，用戶(hù)量和瀏覽量增長(cháng)以后，豆丁網(wǎng)會(huì )在相應頁(yè)面留出空間用于發(fā)布廣告。2014年和2015年豆丁網(wǎng)的廣告收入和文檔收入幾乎各占半壁江山，百度、搜狗等廣告聯(lián)盟常年都是其大客戶(hù)。而在2016年的前4個(gè)月，廣告收入的占比明顯減少，僅為28.07%。

對此，豆丁創(chuàng )新在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中的解釋是一方面廣告業(yè)務(wù)具有季節性，通常下半年投放量較大。另一方面文檔分享業(yè)務(wù)收入增加、占比提升所致，公司正著(zhù)力改善網(wǎng)頁(yè)的使用體驗，為了頁(yè)面更加清晰，公司撤銷(xiāo)了部分廣告位，便于讀者瀏覽。

從整體財務(wù)數據上來(lái)看，相比2014年，2015年收入增長(cháng)13%，凈利潤增長(cháng)17%。而2016年前4個(gè)月，豆丁網(wǎng)實(shí)現922.24萬(wàn)收入，營(yíng)收上比較穩定，凈利潤卻虧損近3000萬(wàn)元。這么多錢(qián)怎么虧出來(lái)的？一方面是廣告收入明顯減少，另外一方面是因為在去年上半年對員工進(jìn)行股權激勵，在2016年3月成立了持股平臺天津久盈潤恒企業(yè)管理咨詢(xún)中心（有限合伙）以每股1元的價(jià)格取得公司一定數量的股份。本次股份支付計提了較大金額的管理費用（3072.26萬(wàn)元），直接導致凈利潤水平為負。

從近兩年的業(yè)績(jì)可以看出，雖然豆丁網(wǎng)擁有著(zhù)1.5億的龐大用戶(hù)量，但其背后盈利能力目前并不理想，更好的盈利模式還有挖掘和探索。

股東陣容龐大：各路資本潛伏

作為電子文檔領(lǐng)域的三大巨頭之一，豆丁網(wǎng)背后也有著(zhù)一個(gè)龐大的股東團。

掛牌前豆丁網(wǎng)進(jìn)行了最后一輪1.23億元的融資，引入12家機構投資方。在公司的股東列表上，除創(chuàng )始人麥剛等4位自然人股東外，豆丁創(chuàng )新共有18家機構股東。

豆丁網(wǎng)的實(shí)際控制人麥剛直接持有公司35.86%的股份，中國最早的互聯(lián)網(wǎng)公司孵化器“創(chuàng )業(yè)工場(chǎng)”的創(chuàng )始人，是天使投資人也是連續創(chuàng )業(yè)者。他創(chuàng )辦了中國最早的SNS網(wǎng)站億友，以174萬(wàn)美元的價(jià)格被法國上市公司Meetic收購；創(chuàng )辦中國最大的O2O客戶(hù)關(guān)系軟件公司通卡，被騰訊收購。后面，他還創(chuàng )立了比特幣交易所OKCoin，堅定不移地為比特幣站臺。第二大自然人股東麥虹，是麥剛的妹妹，直接持有公司5.31%股權。

同時(shí)，北京金慧豐投資管理有限公司旗下的兩支基金也在豆丁網(wǎng)的股東名單里。據了解，北京金慧豐投資管理有限公司專(zhuān)注于IPO和新三板市場(chǎng)的私募股權投資，旗下?lián)碛?0余支私募基金，已投資近百家企業(yè)。

此外，揚州市富海永成股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）背后站著(zhù)的是深圳東方富海，確切的說(shuō)，是東方富海旗下的一只新三板基金。

啟迪銀杏投資管理（北京）有限公司與銀杏自清（天津）創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），都是清華系投資企業(yè)。

北京景創(chuàng )投資中心（有限合伙）與北京盛景嘉成創(chuàng )業(yè)投資中心（有限合伙）的股東名單里都有北京盛景嘉成投資管理有限公司。

最后的亮點(diǎn)是潛藏在深處的前“公募一哥”王亞偉。上海未易投資管理中心（有限合伙）的背后正是悄悄潛伏的王亞偉。

豆丁網(wǎng)的星辰大海在何方？

從目前來(lái)看，知識經(jīng)濟主要可分為兩大類(lèi)：

第一類(lèi)，知識產(chǎn)品：書(shū)籍、培訓、藝術(shù)品等。是指依靠知識而產(chǎn)生出的成果，經(jīng)過(guò)某些轉化、加工、生產(chǎn)后才能將知識固化于某種載體上，如紙張、視頻、音頻、電子化載體等。

第二類(lèi)，知識服務(wù)：是指從各種顯性和隱性知識資源中按照人們的需要有針對性地提煉知識，并用來(lái)解決用戶(hù)問(wèn)題的高級階段的信息服務(wù)過(guò)程。這種服務(wù)其特點(diǎn)就在于，它是一種面向知識內容和解決方案的服務(wù)。

而在近來(lái)興起的一個(gè)概念——互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)，即2017年開(kāi)始的下一個(gè)十年里，滿(mǎn)足精神消費需求成為互聯(lián)網(wǎng)的主線(xiàn)之一，物質(zhì)愈發(fā)充裕，精神卻依然空虛，這需要資訊、知識、娛樂(lè )諸多內容的填補，相對于資訊和娛樂(lè )迎來(lái)第二春而言，知識還是一個(gè)新興市場(chǎng)。

在知識分享領(lǐng)域的另外一條戰線(xiàn)上，以問(wèn)答社區起家的知乎剛剛在昨日宣布順利完成1億美元D輪融資，領(lǐng)投方為今日資本，騰訊、搜狗、啟明、賽富、創(chuàng )新工場(chǎng)等在內的原有機構股東全部跟投。

知乎創(chuàng )始人兼CEO周源在發(fā)給員工的內部信中稱(chēng)，2017年知乎將為廣泛知識消費者開(kāi)拓新場(chǎng)景，讓知識市場(chǎng)成為真正的市場(chǎng)，同時(shí)要實(shí)現規?；膹V告營(yíng)收能力。

那么，目前來(lái)看盈利模式相對單一的豆丁網(wǎng)未來(lái)又有著(zhù)什么樣的規劃？在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)里，豆丁網(wǎng)定下的未來(lái)小目標是：今后將嘗試新增跨行業(yè)在線(xiàn)O2O增值業(yè)務(wù)聯(lián)運以及B2B銷(xiāo)售模型兩個(gè)新的收入渠道。

《認知盈余》一書(shū)作者克萊•舍基的核心觀(guān)點(diǎn)是：分享和創(chuàng )造的價(jià)值遠勝消費。借力新三板之后，號稱(chēng)是“全球最大的中文社會(huì )化閱讀分享平臺”的豆丁網(wǎng)能否實(shí)現新的突破？（挖貝網(wǎng)轉自奔跑吧新三板公眾號）