某新三板公司22億理財額度 算不算“脫實(shí)向虛”？

相關(guān)報道顯示，截至今年9月上旬，已有900多家A股公司參與購買(mǎi)理財產(chǎn)品，累計規模達近萬(wàn)億元，市場(chǎng)上時(shí)有資金“脫實(shí)向虛”的質(zhì)疑之聲發(fā)出。而規模相對較小的新三板市場(chǎng)，一些公司的理財額度也逐步攀升。近日，大運汽車(chē)披露22億元理財額度，這算不算“脫實(shí)向虛”？

大運汽車(chē)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：大運汽車(chē)，證券代碼：870012.OC）9月29日公告披露了兩項理財計劃，擬使用不超過(guò)12億元的閑置募集資金和不超過(guò)10億元的閑置自有資金投資理財產(chǎn)品。高達22億的理財額度，如此大手筆的規模并不多見(jiàn)。

值得注意的是，大運汽車(chē)上述12億元的閑置募集資金來(lái)源于公司9月份剛完成的定增，其中募集到資金17億元（原用于補充公司流動(dòng)資金）。

前腳募集17億 后腳就用來(lái)理財 算不算資金“脫實(shí)就虛”？

大運汽車(chē)9月20日公告披露的股票發(fā)行情況報告書(shū)顯示，公司以每股8元的價(jià)格，發(fā)行了22,125萬(wàn)股股票，共募集到資金17.70億元，用于補充流動(dòng)資金。

前腳因補充流動(dòng)資金剛拿到17億元的募集資金，后腳就擬使用不超過(guò)12億元購買(mǎi)理財產(chǎn)品，大運汽車(chē)算不算“脫實(shí)向虛”？

我們先來(lái)看看大運汽車(chē)的基本情況。

大運汽車(chē)主要從事重卡、中卡、輕卡以及其他專(zhuān)用車(chē)輛的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。2016年下半年開(kāi)始，公司開(kāi)始投產(chǎn)新能源汽車(chē)。2017年上半年，公司重卡、中卡、輕卡業(yè)務(wù)規模增長(cháng)較快，今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入48.58億元，凈利潤達2.30億元，超過(guò)去年全年的2.10億元。其中，重型卡車(chē)屬于公司核心業(yè)務(wù)，上半年貢獻收入32.96億元。新能源汽車(chē)尚未開(kāi)始銷(xiāo)售。

數據顯示，截止2017年6月30日，大運汽車(chē)貨幣資金余額為10.05億元。上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入為41.89億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流出45.34億元，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-3.47億元。

從公司上半年的現金流入流出情況來(lái)看，大運汽車(chē)平均每個(gè)月的流動(dòng)資金缺口在6000萬(wàn)元左右。從公司的經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，隨著(zhù)傳統卡車(chē)和新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求量的不斷增加，傳統卡車(chē)的更新和改進(jìn)包括新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的全面展開(kāi)，大運汽車(chē)的資金需求量也將非常大。為保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)募集資金很有必要。

也是因為如此，公司在9月份剛剛完成的17億元融資，擬全部用于補充公司流動(dòng)資金，用以擴大公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售和研發(fā)規模，加快主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

以此看來(lái)，就大運汽車(chē)來(lái)說(shuō)，因為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要而募集資金，又因為一些募投項目的投入需要分批逐步進(jìn)行，公司將暫時(shí)不用的閑置資金用于短期理財產(chǎn)品的投資，提升資金利用率，看起來(lái)比較合理，也符合現行監管規則。

但因為與目前流動(dòng)資金的缺口相比，募集資金顯得過(guò)多，用來(lái)理財的額度也非常大，何況理財額度中還有自己的閑置資金，即使具有一定的合理性，但仍然難以避免給人“避實(shí)就虛”的感覺(jué)。

理財熱情高漲，規模巨大 ，市場(chǎng)呼吁“棄虛從實(shí)”

新三板掛牌公司大手筆理財也非個(gè)案，不僅是大運汽車(chē)，還有很多公司越來(lái)越熱衷于將大額閑置募集資金用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品。屬于創(chuàng )新層的醫藥制造業(yè)公司成大生物（831550.OC）、準備上市的傳智播客（839976.OC）等在今年都曾披露上億元額度的理財計劃。

據相關(guān)報道顯示，截止9月中旬，今年以來(lái)新三板有485家公司參與購買(mǎi)理財產(chǎn)品，累計理財次數1701次，購買(mǎi)理財產(chǎn)品的總金額達到2402.2億元。接近去年購買(mǎi)理財產(chǎn)品的新三板公司總和。理財規模自然是不能跟上市公司相比，但整體趨勢上漲明顯。

對于這種行為，市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，因需要投資其他項目向市場(chǎng)大筆募集資金，但同時(shí)又將大額閑置資金用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品，而不是投向公司的日常經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)，可能造成資金“脫實(shí)向虛”，資源配置不平衡，將不利于市場(chǎng)的長(cháng)久健康發(fā)展。也有人認為，越來(lái)越多的公司熱衷于理財，部分原因在于企業(yè)過(guò)度融資，融資來(lái)了，募投項目不一定即刻需要投入資金，因此募集資金可能會(huì )暫時(shí)閑置，將這些閑置資金用來(lái)購買(mǎi)短期理財，能獲取高于銀行利息的收入。

可以發(fā)現，善于投資理財的這類(lèi)公司，其融資能力也比較強，雖其行為符合相關(guān)規定，但若長(cháng)期靠此來(lái)獲取收益，主營(yíng)業(yè)務(wù)長(cháng)期荒廢，最終也是走不遠的。這也會(huì )導致另外一種可能，另外一批因融不到資金，無(wú)法擴充業(yè)務(wù)規模的公司長(cháng)時(shí)間成長(cháng)不起來(lái)。

對于長(cháng)期熱衷利用閑置資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品而非發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的行為，市場(chǎng)和很多主流媒體也紛紛發(fā)聲，呼吁資金“棄虛從實(shí)”，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

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