新三板投研生態(tài)將變？券商：我還沒(méi)有看到面包

近期，股轉官網(wǎng)又發(fā)布了重磅公告。

2017年1月5日，新三板券商執業(yè)評價(jià)規則正式出爐。

整體來(lái)看，這份規則對原有評價(jià)體系作了較多調整，結構上更加合理。

最為關(guān)鍵的是，評價(jià)體系首次引入了券商新三板投研業(yè)務(wù)獎勵機制！具體如下：

從新規來(lái)看，投研業(yè)務(wù)加點(diǎn)持平掛牌、重組、督導業(yè)務(wù)。

股轉公司副總經(jīng)理曾公開(kāi)表示，新三板的投研狀況很不樂(lè )觀(guān)，資本市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng)，投資服務(wù)如果缺失，就會(huì )提升市場(chǎng)的運行成本尤其是投資決策成本，影響投資人參與市場(chǎng)的程度。

據東財choice不完全統計，雖然新三板公司數量遠超A股，但2017年全年賣(mài)方研報數量4500份左右，遠低于A(yíng)股五萬(wàn)份的量級。關(guān)鍵是，新三板研報里有相當一部分是日報等簡(jiǎn)報。

從某個(gè)角度來(lái)說(shuō)，新規的出臺能緩解新三板研報供給不足問(wèn)題，但作用大不大，還真不好說(shuō)。

原因很簡(jiǎn)單，新規沒(méi)有推動(dòng)賣(mài)方研究盈利模式形成，想要調動(dòng)券商投研積極性很難。

混跡資本市場(chǎng)多年的老江湖們都知道，對于賣(mài)方研究機構來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方機構的傭金返點(diǎn)是長(cháng)久以來(lái)傳統的收入方式。但是，為何新三板投研業(yè)務(wù)賺不到錢(qián)呢？

一券商人士接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，新三板投資者以私募基金為主，公募投入占比不到6%，由于新三板投研期限存在嚴重錯配，新三板很難建立起類(lèi)似A股的分倉傭金模式。

直到今天，新三板投研市場(chǎng)還沒(méi)有建立起實(shí)際意義的收入激勵模式，不少券商也開(kāi)始淡出了新三板投研市場(chǎng)。

據一財報道，部分券商在2017年伊始裁撤了新三板投研部門(mén)，部分員工轉戰A股、港股投研工作。更有甚者，有券商為了節約成本把新三板投研業(yè)務(wù)砍掉了?？上У氖?，一財未披露券商具體情況。

據不完全統計，2017年全年未發(fā)布一篇公司研報的券商有中國銀河、國元、國聯(lián)、廣發(fā)、光大、渤海等，招商、光大等只發(fā)了一篇。

形成強烈對比的是，有不少券商正在投研路上積極需求變局，利用新媒體手段運營(yíng)的新三板研究團隊，比如中泰、安信、聯(lián)訊、東興等等。但還是沒(méi)能有效解決盈利這個(gè)問(wèn)題。

還要啰嗦一句，目前少量做新三板研究的券商也是名存實(shí)亡，研報很大一部分內容都是復制粘貼，或者只寫(xiě)盤(pán)面單日總結等簡(jiǎn)報。有興趣的朋友可以自行查看。

不得不說(shuō)，新三板市場(chǎng)有深度且客觀(guān)的研報實(shí)在是太少了。就目前來(lái)看，這個(gè)局面短時(shí)間內還很難破冰。

那么，新規對于主辦券商投研積極性毫無(wú)幫助嗎？

也不是。

1、新規顯示，評分結果將是股轉對主辦券商實(shí)行差異化制度安排、新業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品的優(yōu)先試點(diǎn)順序的依據；

2、年度評價(jià)結果還將報送證監會(huì )，供監管機構在證券公司日常監管中參考使用。

這樣看來(lái)，券商在新三板的評分結果還是很重要的。

從加分項來(lái)看，投研業(yè)務(wù)分數較高，且操作空間較大，券商可以多發(fā)日報等簡(jiǎn)報以及口水研報來(lái)滿(mǎn)足研報數量的要求。

很多人關(guān)心的是，評分結果會(huì )不會(huì )與券商分類(lèi)評價(jià)掛鉤？這才是關(guān)乎身家性命的問(wèn)題。

新規提到，股轉對主辦券商采取的自律監管措施和紀律處分報送證監會(huì )作為分類(lèi)評價(jià)扣分項。

就在剛剛，即2018年1月10日晚間，股轉官網(wǎng)發(fā)布主辦券商執業(yè)質(zhì)量月度評價(jià)結果（2017年12月）。

排名前五：中信建投、中泰證券、招商證券、方正證券、廣發(fā)證券

倒數前五：華菁證券、中天證券、華寶證券、長(cháng)城證券、銀泰證券

值得期待的是，評分新規在2018年2月1日正式上線(xiàn)后，主辦券商座次會(huì )不會(huì )發(fā)生大變動(dòng)？部分券商會(huì )不會(huì )重拾投研業(yè)務(wù)？亟需突圍的中小券商又會(huì )通過(guò)哪種途徑?jīng)_頂？

聲明：本文來(lái)自  三板富