獲大客戶(hù)長(cháng)期看好卻被發(fā)審委否決 申昊科技IPO折戟

申昊科技（原證券代碼：833304）掛牌新三板剛半年就進(jìn)入上市輔導階段，隨后從新三板摘牌。雖然公司業(yè)績(jì)增長(cháng)迅速但也被指出有很多問(wèn)題，近日IPO被否。

挖貝新三板研究院資料顯示，申昊科技主要從事輸變電監測設備、配電及自動(dòng)化控制設備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

申昊科技存在嚴重依賴(lài)大客戶(hù)的風(fēng)險。招股書(shū)顯示，2014-2016年公司對前五大客戶(hù)合計銷(xiāo)售額為1.37億元、1.9億元和1.01億元，分別占營(yíng)收比97.85%、98.02%和91.33%，作為一家電力行業(yè)提供設備服務(wù)的公司，超過(guò)九成的收入都來(lái)源于前五大客戶(hù)似乎有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去。

值得注意的是，國網(wǎng)浙江省電力公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國網(wǎng)浙江）始終是第一大客戶(hù)。2014-2016年的銷(xiāo)售金額為7323.8萬(wàn)元、1.04億元、8860.64萬(wàn)元，分別占營(yíng)收比68.57%、74.69%和45.78%。據挖貝網(wǎng)了解，國網(wǎng)浙江在2017年退居第三大客戶(hù)，銷(xiāo)售金額為4411.11萬(wàn)元，占營(yíng)收比15.6%。

2017年躍居國網(wǎng)浙江前列的公司分別是華云信息和許繼集團，公司銷(xiāo)售額為1.24億元和6901.58萬(wàn)元，分別占營(yíng)收比為43.71%和24.42%。然而，這并不意味著(zhù)申昊科技對國網(wǎng)浙江的依賴(lài)程度已經(jīng)減輕。

據招股書(shū)披露，國網(wǎng)浙江在報告期內以租賃的方式獲取電力設備，而這些電力設備正是由申昊科技前兩大客戶(hù)提供的。也就是說(shuō)，國網(wǎng)浙江通過(guò)華云信息和許繼集團間接在申昊科技進(jìn)行采購。顯然，這種過(guò)度依賴(lài)大客戶(hù)的狀態(tài)是不利于申昊科技長(cháng)期發(fā)展的。

此外，申昊科技與3家客戶(hù)都存在應收賬款逾期的情況，這給申昊科技的風(fēng)險控制能力蒙上了一層陰影。

截至2016年12月31日，申昊科技大客戶(hù)國網(wǎng)浙江的應收賬款賬面余額為2432.42萬(wàn)元，占當期應收賬款總額的24.47%，其中，賬齡一年以?xún)鹊臑?983.06萬(wàn)元，賬齡1-2年的為358.11萬(wàn)元，2-3年的為93.25萬(wàn)元。與此同時(shí)，申昊科技與其他客戶(hù)只存在一年內的應收賬款。

龍源風(fēng)電作為申昊科技2015年的第四大應收賬款的客戶(hù)有189.20萬(wàn)元賬款截至2016年12月31日還有53.92萬(wàn)元未收回。而2015年第三大應收賬款客戶(hù)國網(wǎng)江蘇有225.86萬(wàn)元賬款，截至2016年12月31日有79.50萬(wàn)元未收回。

挖貝網(wǎng)注意到，申昊科技大客戶(hù)依賴(lài)問(wèn)題也被發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注，發(fā)審委要求公司說(shuō)明與國網(wǎng)浙江的合作背景、歷史及是否存在重大依賴(lài)的問(wèn)題。

以下為發(fā)審委提出的五大類(lèi)問(wèn)題詳情：

1、發(fā)行人報告期內直接及間接來(lái)自國網(wǎng)浙江的收入金額及占比較高。請發(fā)行人代表：（1）說(shuō)明與國網(wǎng)浙江的合作背景、歷史；（2）說(shuō)明報告期各期直接及間接來(lái)源于國網(wǎng)浙江的收入金額和占比，對國網(wǎng)浙江是否存在重大依賴(lài)，相關(guān)的風(fēng)險提示是否充分；（3）結合同行業(yè)上市公司的情況說(shuō)明發(fā)行人客戶(hù)較集中以及來(lái)源于國網(wǎng)浙江收入較高是否符合行業(yè)特點(diǎn)，發(fā)行人與國網(wǎng)浙江是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和其他利益安排，交易價(jià)格是否公允，并結合國網(wǎng)浙江的經(jīng)營(yíng)采購方式以及與發(fā)行人的合同簽署情況、發(fā)行人獲取其業(yè)務(wù)的方式說(shuō)明與其的合作是否具有穩定性和可持續性；（4）提供充分的證據說(shuō)明發(fā)行人能否采取公平、公開(kāi)的手段獨立獲取國網(wǎng)浙江的業(yè)務(wù)。請保薦代表人說(shuō)明核查方法、過(guò)程，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

2、2017年，發(fā)行人來(lái)自于智能巡檢機器人的收入占比上升至55%，且該產(chǎn)品毛利率較高。國網(wǎng)浙江逐步開(kāi)展以租賃方式獲取電力設備，相關(guān)設備由華云信息、許繼集團等企業(yè)采購后租賃給國網(wǎng)浙江。請發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）2017年主要訂單未采用招投標方式而采用競爭性談判的具體原因及合理性，是否存在商業(yè)賄賂或其他利益輸送行為，是否符合相關(guān)法律法規；（2）主要客戶(hù)獲取電力設備的方式發(fā)生重大變化的原因及普遍性，發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否已經(jīng)或將發(fā)生重大變化。請保薦代表人說(shuō)明核查方法、過(guò)程，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

3、報告期內，發(fā)行人稅收優(yōu)惠和政府補助合計占當期利潤總額的比例較高。請發(fā)行人代表說(shuō)明報告期各期各項稅收優(yōu)惠及政府補助的具體內容以及對凈利潤的具體影響金額，發(fā)行人利潤的可持續性，是否嚴重依賴(lài)稅收優(yōu)惠和政府補助。請保薦代表人說(shuō)明核查方法、過(guò)程，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

4、報告期內，發(fā)行人銷(xiāo)售收入增長(cháng)較快且主要來(lái)源于智能巡檢機器人，但主要產(chǎn)品智能巡檢機器人銷(xiāo)售價(jià)格逐年下降。請發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）主要產(chǎn)品智能巡檢機器人降價(jià)原因，產(chǎn)品毛利率未來(lái)是否會(huì )出現大幅下降的風(fēng)險；（2）發(fā)行人銷(xiāo)售價(jià)格下降，原材料采購價(jià)格上漲的情況下，毛利率持續上漲及凈利潤增長(cháng)幅度高于收入增長(cháng)幅度的原因及合理性。請保薦代表人說(shuō)明核查方法、過(guò)程，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

5、發(fā)行人招股說(shuō)明書(shū)披露，公司主要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所以租賃方式取得。請發(fā)行人代表：（1）結合租賃房屋的期限說(shuō)明是否存在法律糾紛或潛在糾紛，是否存在影響公司持續盈利能力的重大不利情形；（2）說(shuō)明發(fā)行人購買(mǎi)生產(chǎn)用地的進(jìn)程，是否存在重大不確定性，是否需要作出風(fēng)險提示。請保薦代表人說(shuō)明核查方法、過(guò)程，并發(fā)表核查意見(jiàn)。