新三板公司撤退IPO的背后：這種雷區不得不防

8月份以來(lái)，超過(guò)10家新三板公司宣布終止A股IPO輔導，多數公司解釋為“公司戰略發(fā)展需要”，個(gè)別公司透露了告別IPO背后的關(guān)鍵因素。

有一種雷區不得不防。

11家公司終止IPO輔導

上周，聚合科技、華光光電2家新三板公司宣布終止接受上市輔導，此外，網(wǎng)蟲(chóng)股份也宣布解除上市輔導財務(wù)顧問(wèn)協(xié)議。

論壇君注意到，8月份，視紀印象、泰通科技、中鎂控股等9家新三板公司，已經(jīng)相繼宣布終止接受IPO輔導。

（8月份以來(lái)終止接受輔導的掛牌公司）

論壇君翻看了上述11家掛牌公司的公告，對于終止接受上市輔導的原因，華光光電等10家公司均表示因“公司戰略發(fā)展需要”，多數公司擬調整上市計劃。

事實(shí)上，此前一些公司也存在終止接受輔導的情況，而后重啟上市計劃，變更了輔導機構。

恒信璽利就曾兩度終止和重啟上市計劃。2016年11月，該公司公告終止接受上市輔導，原因是公司計劃將地址由北京遷至西藏拉薩市曲水縣人民路雅江工業(yè)園。

今年7月9日，恒信璽利再度終止接受上市輔導，這次公司表述的理由是“公司自身戰略發(fā)展的需要”。此后不到半個(gè)月的時(shí)間，該公司又宣布攜手新的輔導機構，開(kāi)始接受上市輔導。

科潤智控今年5月份也宣布終止接受上市輔導，原因是“對上市規劃的調整”，該公司此前已經(jīng)接受浙商證券輔導16個(gè)月。

而后于7月份，科潤智控再度宣布接受上市輔導，輔導機構為財通證券。

資本市場(chǎng)環(huán)境的變化

也有新三板公司坦言因“目前資本市場(chǎng)形勢”。中鎂控股稱(chēng)，結合公司戰略發(fā)展需求，綜合考慮各項因素，公司決定暫不實(shí)施IPO計劃。

中鎂控股2016年11月已經(jīng)進(jìn)入上市輔導階段。財報顯示，期間該公司業(yè)績(jì)不俗。

不過(guò)，資本市場(chǎng)發(fā)生了較大的變化，與前兩年火熱的IPO潮流相比，今年新三板公司IPO陷入低迷。

今年2月份以來(lái)，擬IPO企業(yè)上會(huì )數量有所放緩，新三板公司IPO上會(huì )數量同樣減緩，2月以來(lái)的單個(gè)月上會(huì )新三板公司普遍不超過(guò)4家。

在上會(huì )企業(yè)相對較多的7月份，有7家新三板公司上會(huì )，僅兩家成功過(guò)會(huì )，通過(guò)率并不高。而在8月份，只有一家新三板公司上會(huì )。

與此相對應的是，今年2月份以來(lái)，新三板公司奔赴IPO的熱情出現減退，單個(gè)月宣布接受上市輔導的公司較去年明顯減少。

小心踩到盈利“雷區”

聚合科技表示“近期市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化”，而公司的經(jīng)營(yíng)狀況達不到預期，短期內無(wú)法IPO。事實(shí)上，在宣布接受上市輔導前，聚合科技的盈利規模尚未達到傳聞的IPO利潤“紅線(xiàn)”3000萬(wàn)元。

聚合科技于2017年4月12日開(kāi)始接受IPO輔導，至今將近17個(gè)月。

聚合科技屬于環(huán)氧樹(shù)脂精細化工領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹(shù)脂、電子封裝用環(huán)氧樹(shù)脂、粉末涂料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

在亮出IPO計劃幾天后，該公司披露的年報顯示，其2016年營(yíng)業(yè)收入為1.3億元，同比下滑超過(guò)一成，凈利潤則同比增長(cháng)超過(guò)兩成，為2383萬(wàn)元。

（聚合科技近幾年的財務(wù)數據）

2017年，聚合科技盈利出現下滑，與傳聞的利潤“紅線(xiàn)”越來(lái)越遠。其最新的業(yè)績(jì)報告顯示盈利繼續大幅下滑，2018年上半年凈利潤僅51萬(wàn)元。

一直以來(lái)，企業(yè)盈利能力都是證監會(huì )發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)，多數企業(yè)在上會(huì )時(shí)被詢(xún)問(wèn)相關(guān)因素的變動(dòng)，是否會(huì )影響到公司未來(lái)持續盈利能力。

論壇君注意到，去年以來(lái)，新三板公司紛紛追趕IPO熱潮，其中一部分公司的年度盈利不足2000萬(wàn)元。