周運南：意義深遠但市場(chǎng)謹慎 評“新三板＋H股”正式落地

今天4月21日下午，全國股轉公司與港交所在北京簽署合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方市場(chǎng)符合條件的掛牌/上市公司在本市場(chǎng)申請掛牌/上市，“新三板+H股”正式落地，證監會(huì )、北京金融局、港交所、中登公司、股轉公司等相關(guān)的領(lǐng)導出席了儀式。

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據悉，雙方均表示將在兩地掛牌方面繼續加強合作，下一步雙方還將就具體操作層面的問(wèn)題進(jìn)行論證和明確。

戰略意義

無(wú)獨有偶，昨天4月20日下午證監會(huì )新聞發(fā)言人高莉表示，目前H股全流通試點(diǎn)各項準備工作基本就緒，正式推出首家全流通試點(diǎn)，聯(lián)想控股股份有限公司。下一步，證監會(huì )將始終與香港有關(guān)方面溝通，積極穩妥循序漸進(jìn)，成熟一家推出一家，推出H股的全流通試點(diǎn)。

所以個(gè)人認為，推動(dòng)“新三板+H股”是證監會(huì )在落地H股全流通試點(diǎn)后，進(jìn)一步優(yōu)化境內企業(yè)境外上市融資環(huán)境，深化境外上市制度改革，推動(dòng)國內資本市場(chǎng)對外開(kāi)放和合作，打造具有國際競爭力的資本巿場(chǎng)強國的又一創(chuàng )新舉措。

實(shí)際意義

股轉公司總經(jīng)理李明在致辭中表示，合作諒解備忘錄的簽署，為掛牌公司“走出去”，國際資本“引進(jìn)來(lái)”提供了更多助力。這只是雙方合作的第一步，未來(lái)新三板市場(chǎng)還將在國際化道路上繼續前行，全國股轉公司也將推動(dòng)優(yōu)質(zhì)掛牌公司利用兩地掛牌的優(yōu)勢實(shí)現快速發(fā)展。

港交所行政總裁李小加在致辭中表示，港交所與新三板的合作是必然的，思路是清晰的，推動(dòng)兩地掛牌，可以使新三板公司在很舒暢的時(shí)候，享受到國際市場(chǎng)。

個(gè)人認為，當前最大的實(shí)際意義可能是暫緩新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失的步伐,為新三板留住更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也為未來(lái)吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)新三板掛牌。

掛牌企業(yè)更多選擇

股轉公司明確指出，對掛牌公司申請到香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市，將不設前置性審查程序及特別條件，但也無(wú)特殊通道。

所以個(gè)人認為，“新三板+H股”能夠實(shí)現掛牌公司在新三板和香港交易所兩地同時(shí)掛牌上市，滿(mǎn)足了新三板掛牌公司融資的多元化需求，提高了掛牌公司適應對境內外資本市場(chǎng)監管的規范水平，尋求更多的交易可能和流動(dòng)性。

二級市場(chǎng)反映很謹慎

關(guān)于本次簽署合作諒解備忘錄的消息，早在本周四上午就由媒體報道出來(lái)了，但新三板二級市場(chǎng)表現依舊很弱。周四當天做市指數899002在下午一開(kāi)盤(pán)就首次跌破了900點(diǎn)，周五新三板做市指數收到了900點(diǎn)以下899.10點(diǎn)，盤(pán)中最低點(diǎn)896.31點(diǎn)。

個(gè)人認為，主要是因為不少新三板投資者對“新三板+H股”后，能給對境內原新三板中小股東帶來(lái)多少的實(shí)惠還在觀(guān)望甚至存疑。當然也有態(tài)度積進(jìn)的投資者，傳言中最熱門(mén)的“新三板+H股”試點(diǎn)標的股君實(shí)生物833330本周就在二級市場(chǎng)繼續逆大市得到追捧。

本周傳言，今天儀式上會(huì )公布不超過(guò)4家的“新三板+H股”試點(diǎn)企業(yè)，但最終試點(diǎn)名單還是未能落地，不過(guò)今天有神車(chē)優(yōu)車(chē)、中投保、君實(shí)生物等11全國新三板企業(yè)代表列受邀出席了儀式。

掛牌企業(yè)要理性

個(gè)人認為，新三板掛牌企業(yè)能真正滿(mǎn)足“新三板+H股”要求的并不多，同時(shí)又愿意去“新三板+H股”試點(diǎn)的可能更少，打通新三板與境外交易所聯(lián)通聯(lián)動(dòng)的社會(huì )意義可能會(huì )遠大于實(shí)際執行的市場(chǎng)意義。

更多的新三板掛牌企業(yè)在 “新三板+H股”的誘惑面對前，一定要認清企業(yè)自身內在質(zhì)地和資本規劃，熟悉和了解H股的上市規范及要求，積極學(xué)習但謹慎對待，先在新三板練好基本功，再謀求更高更廣的資本舞臺。

將改革進(jìn)行到底

大大在今年新年賀詞中講到：“2018年，我們將迎來(lái)改革開(kāi)放40周年。改革開(kāi)放是當代中國發(fā)展進(jìn)步的必由之路，是實(shí)現中國夢(mèng)的必由之路。我們要以慶祝改革開(kāi)放40周年為契機，逢山開(kāi)路，遇水架橋，將改革進(jìn)行到底。”

最后，衷心希望新三板的改革步伐更快一些，改革力度更大一些。（來(lái)自周運南公眾號）