華安基金：A股市場(chǎng)上漲，創(chuàng )業(yè)板50指數漲1.03%

上周（2025年3月3日-3月7日）A股市場(chǎng)上漲：上證綜指上漲1.6%，深證成指上漲2.2%，創(chuàng )業(yè)板50指數上漲1.0%。交易面，A股市場(chǎng)上周日均成交額在1.7萬(wàn)億元左右，市場(chǎng)資金面小幅回落。

行業(yè)方面，上周A股市場(chǎng)申萬(wàn)31個(gè)一級行業(yè)有26個(gè)行業(yè)收漲。中國推出通用性AI Agent產(chǎn)品Manus，再度點(diǎn)燃A股、港股AI、云計算等相關(guān)板塊情緒，計算機、通信、電子等板塊以及恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng )芯片、軟件開(kāi)發(fā)等指數再度上攻。

3月1日國家統計局公布最新中國采購經(jīng)理指數，2月制造業(yè)PMI錄得50.2%（前值49.1%，后同），非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數錄得50.4%（50.2%），綜合PMI產(chǎn)出指數錄得51.1%（50.1%）。2月PMI數據顯著(zhù)受到復工節奏的影響，其中大型企業(yè)表現更為強勁，主要帶動(dòng)了裝備制造業(yè)、原材料制造業(yè)等中上游行業(yè)的回暖，產(chǎn)需兩端雙雙回升。

3月5日，《政府工作報告》發(fā)布。貨幣政策表述基本延續12月中央經(jīng)濟工作基調：GDP目標5%左右，CPI目標2%左右；赤字率4%；1.3萬(wàn)億超長(cháng)期特別國債+特別國債5000億補充國有大型商業(yè)銀行資本金；專(zhuān)項債4.4萬(wàn)億。

“持續推進(jìn)‘人工智能+’行動(dòng)，支持大模型廣泛應用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備?！笨申P(guān)注恒生科技ETF指數基金（513580）、科創(chuàng )芯片ETF基金（588290）、創(chuàng )業(yè)板50ETF（159949）等新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)方向。

城鄉居民基礎養老金最低標準再提高20元，居民醫保和基本公共衛生服務(wù)經(jīng)費人均財政補助標準分別再提高30元和5元。消費品以舊換新，從去年1500億擴圍至今年3000億，品類(lèi)擴圍至手機、平板等?？申P(guān)注食品飲料ETF基金（516900）、新能源車(chē)ETF基金（516660）、電子50ETF（515320）等消費和可選消費板塊。

創(chuàng )業(yè)板為主要“三創(chuàng )（創(chuàng )新、創(chuàng )造、創(chuàng )意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺。權重行業(yè)方面，創(chuàng )業(yè)板50指數聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長(cháng)屬性純粹。

創(chuàng )業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng )業(yè)板優(yōu)勢領(lǐng)域的成長(cháng)白馬，聚焦于科技成長(cháng)屬性頭部企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調整，當前估值32倍，來(lái)到近十年21%分位（數據來(lái)源：Wind，截至2025.3.7）。

創(chuàng )業(yè)板50指數（399673.SZ）權重行業(yè)觀(guān)察

電力設備新能源

光伏：光伏景氣度提升，近期國內光伏搶裝訂單增多，3月組件排產(chǎn)環(huán)比上升約40%，組件價(jià)格出現上漲。光伏玻璃由于去庫較好+需求持續上升報價(jià)大幅上調，幅度為2元/平方米。各個(gè)環(huán)節盈利有望改善，受“531政策窗口期”搶裝預期及行業(yè)自律公約影響，組件價(jià)格顯著(zhù)回升。

新能源汽車(chē)：3月份中國市場(chǎng)的電池排產(chǎn)量呈現顯著(zhù)增長(cháng)態(tài)勢。在此背景下，磷酸鐵鋰、負極材料以及鈷等關(guān)鍵環(huán)節均出現了價(jià)格上漲的預期。同時(shí)，新能源汽車(chē)領(lǐng)域正朝著(zhù)高端化和智能化方向發(fā)展，各大廠(chǎng)商如小米、理想汽車(chē)等紛紛推出高端產(chǎn)品，而特斯拉的FSD系統也在國內部分區域開(kāi)始推送。此外，鋰電池技術(shù)的創(chuàng )新也在不斷推進(jìn)，固態(tài)電池技術(shù)以及人工智能在電池領(lǐng)域的應用成為未來(lái)重要的發(fā)展方向。

醫藥生物

3月份聚焦業(yè)績(jì)，醫藥板塊整體進(jìn)入基本面復蘇、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)績(jì)驅動(dòng)估值修復的周期。

分板塊看，1）CXO：國內外需求平穩向上，板塊內頭部企業(yè)即將進(jìn)入報表和訂單的復蘇兌現周期，同時(shí)關(guān)注AI工具對臨床CRO和藥物發(fā)現方向的強賦能。2）創(chuàng )新藥：關(guān)注板塊內優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)和重點(diǎn)管線(xiàn)的BD落地催化。3）醫藥上游供應鏈：海內外制藥需求逐步回暖，伴隨2025年生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈的收并購浪潮開(kāi)啟國內生科鏈企業(yè)報表端有望迎來(lái)戴維斯雙擊4）中醫藥：從院內方向看，在國家大力支持創(chuàng )新藥的背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注集采風(fēng)險出清，后續創(chuàng )新中成藥管線(xiàn)有望獲批放量的方向；從院外方向看，中藥OTC板塊有望隨著(zhù)下游藥店板塊的企穩而有所企穩，建議積極關(guān)注。5）疫苗及血制品：血制品下游需求繁榮行業(yè)基本面向好，持續看好靜丙行業(yè)未來(lái)3-5年的發(fā)展潛力，其次關(guān)注漿站數量變化及頭部集中背景下噸漿利潤提升驅動(dòng)的行業(yè)上行周期中潛在受益的頭部公司。疫苗方向基本面整體承壓但部分重點(diǎn)公司業(yè)績(jì)邊際改善，關(guān)注重點(diǎn)公司24年下游庫存周期改善帶來(lái)的業(yè)績(jì)拐點(diǎn)及mcv4疫苗25年市場(chǎng)拓展情況。6）醫療設備與IVD：國內以舊換新政策逐步落地，有望在2025釋放重大增量需求；IVD方面，關(guān)注國內的集采政策落地后具體推進(jìn)情況和在海外市場(chǎng)的儀器鋪貨及單產(chǎn)情況。7）醫療服務(wù)：后續建議積極關(guān)注AI醫療有望落地以及變現的細分領(lǐng)域，例如AI+健康管理以及AI+中醫方向。8）線(xiàn)下藥店：關(guān)注頭部企業(yè)市占率的提升，以及處方外流給板塊帶來(lái)的增量。同時(shí)關(guān)注AI對藥房的賦能進(jìn)展。9）創(chuàng )新器械：看好DeepSeek引領(lǐng)的AI產(chǎn)業(yè)變革驅動(dòng)的部分器械產(chǎn)業(yè)鏈公司AI應用拓展潛力，重點(diǎn)關(guān)注醫療語(yǔ)義AI應用、AI病理篩查和手術(shù)導航機器人方向。10)原料藥：國內GLP-1方向出海業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入兌現階段，建議關(guān)注多肽生物類(lèi)似物及上游原料出海相關(guān)的投資機會(huì )。11）儀器設備：關(guān)注行業(yè)報表修復貢獻的股票定價(jià)安全邊際改善。地緣政治因素有望驅動(dòng)流式細胞儀國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，此外，受益于特別國債在高端儀器領(lǐng)域的持續投入，看好25年科學(xué)儀器行業(yè)的增速恢復頭。12）低值耗材：出海方向牽引部分公司業(yè)績(jì)增長(cháng)邊際加速，短期關(guān)注丁腈手套行業(yè)的跨區域訂單轉移變化及OEM模式下低耗頭部出海具有持續開(kāi)拓能力和產(chǎn)品升級的公司，關(guān)注重點(diǎn)公司下半年增量客戶(hù)變化，中長(cháng)期持續看好GLP-1產(chǎn)業(yè)鏈及實(shí)驗室一次性塑料耗材廣闊市場(chǎng)潛力的兌現。

電子

半導體：英偉達公布FY25Q4財報，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入393.3億美元，同比增長(cháng)78%，環(huán)比增長(cháng)12%，超出上季度指引的375億美元。Blackwell本季度的銷(xiāo)售收入超出預期，降低了市場(chǎng)對新架構產(chǎn)品供應的擔憂(yōu)。Deepseek低成本但高效的表現使市場(chǎng)擔憂(yōu)未來(lái)AI算力的需求前景，但英偉達表示Scaling law依然存在，基礎模型正在通過(guò)多模態(tài)增強，預訓練仍在不斷增長(cháng)。（以上提及個(gè)股僅作示例）

消費電子：DeepSeek推動(dòng)端側AI應用加快落地，一方面云服務(wù)改善AI使用體驗將促進(jìn)移動(dòng)端換機，有利于A(yíng)I手機、眼鏡等消費電子上量，另外，蒸餾小模型的本地部署將帶動(dòng)AIPC等換機，端側 SoC和存儲芯片等將迎來(lái)利好。

風(fēng)險提示：以上僅為標的指數當前成份股分布的客觀(guān)介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司后續可能對指數編制方案進(jìn)行調整，指數成份股的構成和權重可能會(huì )動(dòng)態(tài)變化，請關(guān)注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風(fēng)險?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jì)并不預示其未來(lái)表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)并不構成基金業(yè)績(jì)表現的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等基金法律文件。