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回購27億、分紅25億：健康元用“真金白銀”撐起價(jià)值底盤(pán)

2025/4/21 16:59:56     

在市場(chǎng)信心低迷、醫藥行業(yè)周期波動(dòng)的背景下,健康元選擇了一種“笨拙”、但有力量的方式贏(yíng)得投資者信任:用真金白銀說(shuō)話(huà)。

沒(méi)有花哨的敘事,沒(méi)有急切的市夢(mèng)率游戲,這家有著(zhù)二十余年歷史的老牌藥企,在2024年交出了一份低調卻充滿(mǎn)張力的答卷——全年實(shí)現營(yíng)收156.19億元,歸母凈利潤13.87億元,毛利率依然保持在62.97%的高位,在行業(yè)整體利潤壓縮的背景下,表現出了少有的穩定性。

但真正讓市場(chǎng)側目的,并非只是“穩”,而是“穩中有為”。

從2020年起,健康元開(kāi)始執行一套少見(jiàn)的大規?！盎刭?注銷(xiāo)”計劃:五年累計投入近27億元回購自家股份,其中2.18億股已被全部注銷(xiāo),當前股本直接壓縮了近12%。與此同時(shí),公司近三年已累計分紅超過(guò)11億元,2024年繼續派發(fā)3.66億元現金紅利,總股本派息率達26.4%。這意味著(zhù),僅回購和分紅兩項,公司已向股東累計返還資金超過(guò)40億元——這不是“畫(huà)餅”,是切實(shí)落地的現金回饋。

在A(yíng)股市場(chǎng)上,不乏口頭承諾回購分紅卻遲遲未動(dòng)的企業(yè)。而健康元幾乎每一輪回購都配合注銷(xiāo)執行,極少用于股權激勵,其真實(shí)意圖不言而喻:公司管理層真正認為當前估值被低估,用自有資金為股價(jià)“做錨”,為信心“做底”。

從財務(wù)結構看,這樣的“現金回饋”并非透支未來(lái)。2024年,健康元經(jīng)營(yíng)性現金流凈額高達36.36億元,同比增長(cháng)超過(guò)90%,凈利潤現金含量達122%。得益于多年來(lái)穩扎穩打的經(jīng)營(yíng)節奏和產(chǎn)品組合優(yōu)化,公司資產(chǎn)負債結構依舊穩健,凈資產(chǎn)同比增長(cháng)5.66%,凈資產(chǎn)收益率逼近10%,在行業(yè)分化加劇的當下,展現出一套極具韌性的內循環(huán)系統。

這種“現金充裕+股本收縮”的組合打法,實(shí)際已在資本市場(chǎng)長(cháng)期投資模型中反復被驗證:它既壓縮了股權攤薄壓力,又在每股收益上形成“強制提效”。2024年公司每股派息提升至2元,相比前一年增長(cháng)11.11%,背后正是回購帶來(lái)的股本結構優(yōu)化所釋放的效能。

當大部分企業(yè)在業(yè)績(jì)承壓之時(shí)選擇收緊分紅、延緩回購,健康元卻反向而行——這不僅是一種稀缺的“抗周期能力”,更是一種面向資本市場(chǎng)的長(cháng)期溝通姿態(tài)。

在今天,講“長(cháng)期主義”幾乎成了一種流行語(yǔ)。但真正將長(cháng)期理念落入現金動(dòng)作、用財務(wù)制度筑造信任護城河的,始終是少數。健康元正在用自己獨有的節奏告訴市場(chǎng):好公司未必喧囂,但它的價(jià)值,最終總會(huì )在時(shí)間里說(shuō)話(huà)。


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